… Continúo con la entrevista a Gustavo Sapienza que comenzó ayer y que dejamos a medias. Hoy nos vamos a adentrar más en el mundo de Mr. Market y en “los Clubes de Inversión” que Gustavo apadrina como Trader. Todo ello sin olvidar la filosofía de vida que le caracteriza:
¿Tuviste algún gurú que te guió en tus inicios? ¿Quién o quiénes serían, para ti, modelos a seguir? ¿Por qué? En los “gurúes” no creo. Pero Maestros, muchísimos. Reales y virtuales. He leído bastante, y de cada libro (incluso de los que muchos no consideran que sean buenos) he aprendido muchísimo.
En el caso de los “reales”, he tenido la suerte de cruzarme con gente muy generosa que ha compartido toda su sabiduría y experiencia conmigo y otros que, más mezquinos y soberbios, igualmente me han enseñado (sin quererlo, a través de sus alardes). A todos ellos, unos y otros, les estoy agradecido por igual.
En el mundo de los “virtuales” son muchos, también. Warren Buffett es mi mayor Maestro. Pero también lo son Charlie Munger, Ben Graham, Soros, Ed Seykota (un verdadero genio del trading y gran conocedor de la naturaleza humana), Steve Job, Tony Saliba, Jesse Livermore… y son solo algunos… No podría dejar de lado a McCormack, Hilton, Getty y tantos otros.
Todos ellos son modelos por diferentes razones, pero el denominador común es que, como buenos “Maestros” tuvieron/tienen, una gran vocación por compartir sus conocimientos, sabiduría y experiencia.
La generosidad es el sello de los verdaderamente grandes maestros.
¿Es la bolsa algo tan confuso como parece desde fuera? Sí y no. Como todo nicho tiene sus códigos, sus peculiaridades, su “slang”, su dinámica, su psicología, sus personajes…
Pero no es sino un mercado, muy transparente (cada día más y más), donde se auto-convocan compradores y vendedores, para intercambiar valores.
Puede resultar muy confuso, como todo, si uno no posee el conocimiento adecuado (que siempre es accesible a cualquiera), o, peor aún, si algunos “vivillos” prenden el “misteriometro”, a fin de beneficiarse de la inocente ignorancia de los que comienzan, o desalentarlos a que aprendan.
Hablemos ahora de los servicios que ofreces. ¿Qué es el Zen Trading Club? ¿Y el Zen Value Investing Club? ¿Cómo surgió la idea del ZTC y del ZIVC? En realidad es más una invitación que un ofrecimiento. Y de hecho los veo más como “lugares de encuentro” que como servicios.
El Zen Trading Club (ZTC) nuclea un grupo de traders (de diversos puntos del globo – desde España hasta Japón, y diversos niveles de conocimiento y experiencia) que desean compartir decisiones respecto al trading de Opciones. El enfoque que se utiliza es similar a ser una empresa de seguros, que vende primas por asumir el riesgo de potenciales siniestros. El ZTC surgió a partir de varios mails de visitantes del blog en los que manifestaban que les resultaba, por una razón u otra (tiempo, experiencia, etc.), muy difícil abordar el trading de opciones. Me pidieron entonces ayuda y comenzamos a evaluar conjuntamente si no se podría armar un grupo donde se compartieran las decisiones y se los pudiese acompañar en su trading. Fuimos iterando y la idea maduró hasta crear el Zen Trading Club, donde se comparten las señales que tomamos en nuestras actividades de trading propio, a fin de tomar posiciones de bajo mantenimiento y “stress” (de ahí el término “Zen”), y con una tarifa muchísimo menor (de hecho varias veces menor) a la de cualquier servicio similar (y con el único objetivo de cubrir mínimamente los costos – a esta altura solo mantener la lista de miembros, y otras tareas administrativas varias, ya demanda un esfuerzo significativo).
Los resultados, afortunadamente, nos han acompañado (aún cuando en Octubre del 2008 nuestras posiciones no salieron indemnes de la debacle), y desde la creación del ZTC (Octubre 2007) la rentabilidad alcanzada es del 20.56%, frente a nuestro benchmark (el índice S&P500 – SPX), que tuvo una pérdida del -6.88%.
Durante el 2008, algunos asiduos visitantes del blog, interesados en Inversión de Valor (Value Investing), propusieron crear algo similar para este tema y; así nació, en medio de la crisis de Octubre del 2008, el Zen Value Investing Club (ZVIC).
Aquí, gracias a nuestro socio, Mr.Market, hemos logrado resultados, como él, irracionales. Desde la creación del ZVIC el retorno es del 92.11%. El SPX en ese mismo período subió un 13.26%.
Como siempre advierto, la naturaleza es sabia, y estos retornos irracionales, tarde o temprano, se corregirán, y nuestros resultados retornarán a los niveles normales. Pero lo importante para un inversor a largo plazo es la consistente superioridad respecto al SPX (benchmark). Caso contrario recomendaríamos invertir en el índice, sin esfuerzo. Aún si nuestro retorno fuera negativo, pero superior al del SPX, deberíamos estar más que satisfechos.
¿Cuál es la filosofía de inversión de ZTC y de ZVIC? El ZTC construye posiciones vendiendo “spreads” de Opciones, con el objetivo de armar Iron Condors, que son posiciones neutrales respecto al movimiento de precios del subyacente, y se benefician con el paso del tiempo (las opciones son instrumentos financieros que se deprecian con el paso del tiempo). Nuestras posiciones se abren con la intención de obtener buena probabilidad de éxito al momento de expiración del ciclo, y una sólida rentabilidad. De 25 ciclos sólo hemos perdido en 3 (o sea que hay una tasa de éxito de casi el 90%), y la rentabilidad promedio por posición, por ciclo mensual, oscila entre un 2 y un 5 %.
El ZVIC se basa en un enfoque de Inversión de Valor. Se analizan empresas cuyo precio está por debajo de su Valor real, y se arma una cartera focalizada (en este momento la cartera tiene solo 10 empresas, y salvo que el mercado baje significativamente, no creo que agreguemos más, dado que los precios ya no son tan atractivos). Quien invirtió u$s 100.000 en esta cartera en Oct 08, hoy tiene u$s 192.100.
¿En que mercados actúas? ¿Te atreves a aconsejar algún Broker? Mayormente en el CBOE (opciones), en el CME (futuros), en el NYSE y en el NASDAQ (los cuatro de USA). A veces, muy de vez en cuando, invierto en algún valor europeo.
La mayoría de los “retail” brokers tienen hoy un nivel de ejecución y tecnológico muy aceptable.
Para los neófitos como yo: ¿Cuál sería la definición de Opciones Desnudas? ¿Y (más importante) cual sería tú definición? ¿Qué son las Iron Condors? Las Opciones Desnudas (Naked Options) son Opciones vendidas (short) sin ninguna posición que las cubra (long), y que, por ende, limite su riesgo (como en el caso de un “spread”). O sea, que si el subyacente se mueve en contra nuestro las pérdidas pueden ser infinitas, ya que estamos tomando el riesgo teórico de que quien compra estas opciones haga una ganancia ilimitada en caso de que el subyacente se mueva ilimitadamente a su favor.
Justamente, por esta razón, son posiciones solo recomendables para traders experimentados, y con una robusta gestión del riesgo.
Un Iron Condor es una posición compuesta por la venta de un Bear Call spread y la de un Bull Put spread. Es rentable mientras el precio del subyacente expire dentro del rango que se forma entre el Call y el Put vendidos (short). Es una posición neutral con respecto al precio del subyacente (Delta neutral), y que se beneficia con el paso del tiempo (Theta positiva). La suba de la volatilidad impacta negativamente en este tipo de posiciones.
¿Por qué Opciones y no Futuros u otros productos? La pregunta es muy válida. Los Futuros no son mejores ni peores que las Opciones. Pero son diferentes. Y se aplican para otro tipo de objetivos (hedging, especulación direccional, calibrado de Delta, etc.). Cada cosa no es ni buena ni mala “per se”, sino que es conveniente o no, según el objetivo que se plantee. Los bonos también pueden ser muy rentables si se sabe cómo utilizarlos. Y algunos verduleros tienen mejor pasar que muchos traders…
Un martillo no es ni bueno ni malo. Pero no es muy cómodo para ajustar una tuerca…
Las Opciones tienen varias características, a mi entender, muy atractivas: flexibilidad, versatilidad, predictibilidad (capacidad de definir claramente un Riesgo/Beneficio determinado), posibilidad de limitar el riesgo desde la apertura de la posición, apalancamiento y pueden ser muy eficientes en el uso del capital. Si se quiere hacer “ingeniería financiera” con algún grado mínimo de sofisticación, las Opciones son una herramienta esencial. Y para alguien que ama la Libertad, tener una “opción” siempre es bueno.
Dices que “hay que dejar de ser arrastrados a las eternas discusiones entre técnicos y fundamentalistas, contrarios y seguidores de tendencias.” ¿A qué te refieres? ¿Existe acaso una compatibilidad o “punto medio” entre dichos aspectos del Trading? Las discusiones estériles, en este ámbito o en cualquier otro, son sólo una pérdida de tiempo. Y la vida se evapora… mucho más rápido de lo que quisiéramos creer…
Como en cualquier disciplina, uno puede pasarse toda la vida buscando el Santo Grial, y al final perecer exhausto sin haber dominado ningún camino.
Creo que cada uno debe seguir el enfoque que sienta es compatible con sus objetivos, su filosofía y su temperamento. Y tratar de dominarlo.
Una persona que se siente más segura operando, junto con los demás, perderá el tiempo tratando de ser un contrario. Una persona impaciente, desde ya, corre en desventaja si aplica un enfoque de Inversión de Valor. Alguien que es enemigo de los números nunca podrá sentirse cómodo analizando balances y decidiendo desde los Fundamentals.
Por otra parte, ninguno de los enfoques es infalible. Y cada uno tiene sus méritos.
Si quieres entender la dinámica de precios, no veo cómo puedes hacerlo sin mirar un chart, un market profile o leer el tape.
Si quieres saber si un precio te otorga una rara oportunidad de adquirir valor a largo plazo y a bajo costo, no veo cómo puedes hacerlo sin entender el negocio y sus variables detrás del precio.
Si quieres especular, el negocio en realidad no importa. Pero es casi un suicido creer que uno es mas vivo y rápido que los demás…
Poder utilizar ambos enfoques, en forma equilibrada y pragmática, es una ventaja por sobre los dogmáticos, que por su rigidez ideológica y por querer tener razón, se privan de aprovechar una mayor información y una inteligencia de mercado más completa.
¿Cuál señalarías como “mayor obstáculo” para la consecución de la Libertad Financiera? ¿Quién es nuestro verdadero “carcelero”? Nuestra mente. Y los mercados son un excelente laboratorio para comprobarlo (siempre y cuando no se pague un precio demasiado alto).
Alguien que no tenga conocimientos específicos sobre inversiones, finanzas, bolsa… ¿tiene posibilidades de conseguir salir de la famosa “Carrera de las Ratas”? Sí. Puede irse a una cueva en las montañas y vivir como un asceta. Saldrá de la “Carrera de Ratas”, pero ojo, quizás entre en la “Carrera de los Murciélagos”.
La Libertad no pasa por el Dinero.
De hecho, hay muchas personas brillantes en los ámbitos que mencionas y cada vez están más metidos en la Carrera que les corresponde. Mientras otros, carecen de todo conocimiento, pero logran pararse, ver, y luego, una vez decididos a salirse de la “Carrera”, adquieren los conocimientos que necesitan. Hoy, esto último no es problema. En Internet, sin ir más lejos, abunda el conocimiento. Claro que habrá que “saber separar el oro del barro”.
Aún recuerdo los consejos sobre bolsa que me diste en su día, ¿cómo puede una persona iniciarse en el mundo de la bolsa? Como dijo Lao-Tze: Toda caminata (aún las más largas) comienza por el primer paso.
Indica, si eres tan amable, 3 puntos clave para obtener “Éxito en La Bolsa”: Con mucho gusto:
1. Pensar independientemente.
2. No perder dinero (*).
3. En caso de perderlo, revisar la regla #2 (*).
(*) Es mi propia versión de la original, y más antigua, de Warren Buffett.
¿Quieres hacerme tú alguna pregunta (jejeje)? Una muy simple: Dime ¿quién eres? (con esta tienes trabajo para entretenerte de por vida).
Para terminar ¿qué consejo le darías a alguien que esté pensando en dar un cambio a su vida y pretenda conseguir la Libertad a través de la Libertad Financiera? ¡Adelante! ¿Quién te detiene? Abre las alas y vuela.
Enjoy.
Y aquí termina esta genial entrevista entrevista (por sus respuestas) a Gustavo Sapienza “el Banquero de la Libertad”. En nombre de tod@s los lectores y lectoras de mentemillonaria.es, gracias Gustavo por compartir tu sabiduría y experiencia.
Para finalizar quisiera comentar que Gustavo y yo vamos a colaborar activamente. En breve, lanzaremos conjuntamente y desde este blog una promoción para que los lectores de mentemillonaria.es se beneficien de descuentos y condiciones especiales en Zen Trading Club y Zen Value Inveting Club; además de otras interensantísimas novedades al respecto, que publicaré próximamente.
Enjoy
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Quisiera dar las gracias a Gustavo por esta experiencia tan “chula”.
También quisiera aclarar un punto que considero importante:
Ambos clubes, ZTC y ZVIC, realmente NO son comerciales (Gustavo vive del Trading y no de ellos). El verdadero interés es difundirlos para beneficiar a la mayor cantidad de gente. Los costes son exclusivamente de mantenimiento.
Cualquier duda, inquietud, desacuerdo, etc. no dudéis en comentarlo.
Un saludo para tod@s.
No se quien es más “crack” el entrevistado o el entrevistador. Enhorabuena David por las preguntas tan acertadas y enhorabuena Gustavo por esas respuestas tan interesantes.
Saludos!
Muchas gracias…. y gracias también de parte de Gustavo… Me alegro de que te haya gustado.
Saludos.
Excelente entrevista david, seguro que la leere un par de veces mas y tambien visitare el blog de Gustavo, sin duda que es un gusto leerte.
Sigue creciendo amigo =) saludos!!
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Gracias Moisés… ¡El sentimiento es mutuo!
Un abrazo.
Muy buenas! pedazo de entrevista!! todo muy claro hasta que se habla de ZTC y ZVIC, parece que hablarais de motos jejeje.
Bueno, enhorabuena a los dos, desde luego volveré a leer la entrevista, que está muy interesante.
Nos vemos hamburguesero.
jejeje… Puede parecer que hablamos de “motos”, como tú dices, pero te aseguro que no es tan complicado como parece (aunque, lógicamente, hay que tener una base de trading).
Me alegro que te guste la entrevista.
(Ya queda menos
).
me ha interesado mucho. muy bueno. da ánimos conocer personas así. adelante y suerte!!!
¡Muy cierto!
Además de poder acceder a conocimientos de “segunda mano”, como los de Gustavo, tenemos una referencia (entre muchas) que nos sirve como elemento MOTIVADOR.
Saludos.
Muy buena entrevista David. Decirte que es la primera vez que entro en este blog y me ha encantado, de hecho ya estoy suscrito mediante RSS para no perderme ninguna otra entrada.
Desde hace unas semanas que estoy buscando información relativa a la Bolsa o a cualquier otro tipo de inversión que tenga una buena rentabilidad y así conseguir (o por lo menos intentarlo) mi independencia financiera. Estoy muy verde en el tema pero tengo muchas ganas de aprender y cualquier información que absorva será bien recibida. Pienso que este blog estará entre mis favoritos.
Muchas gracias por mostrarnos tus conocimientos.
Un saludo.
Bienvenido Jose.
Siempre me llevo una pequeña alegría al saber que llegan nuevos lectores al blog (y que ¡encima les gusta!).
Si buscas la Libertad Financiera entonces buscas lo mismo que yo (y que much@s ot@s lectores/as).
Yo hace relativamente poco que empecé “mi búsqueda” y, por lo tanto, también soy “novato”… pero ¡con muchas ganas!
¡Me alegra que ir acompañado!
Hola David!!
Felicidades por lanzarte a hacer entrevistas.
Tengo una pregunta. Has probado tú personalmente los clubes ZTC y ZVC?
Último post en el blog de Minerva: Balance del 2009 Minerva
Hola Minerva.
No; no he probado aún ZTC ni ZVIC. Son demasiado avanzados para mis cortos conocimientos de bolsa… pero los probaré cuando llegue el momento.
Besos.
Muchas gracias a tí, es todo un placer seguirte.
Saludos.
una táctica para comenzar la libertad económica es ahorrar un 10% del sueldo hasta tener ahorrados 10 mil euros. Una vez conseguidos los 10 mil euros, gastar 2 mil euros en cursos, libros e información sobre bolsa e inversión y comenzar con 8 mil en el mundo de la inversión… (consejo basado en Vicens Castellano)
David, mira a ver en el spam, creo que mis mensajes terminan ahí.
¡Solucionado!